L’excès de liquidités des banques commerciales ne constitue pas un grand risque pour la stabilité du système financier du pays. Telle est la conclusion de la Banque de Maurice qui consacre plusieurs paragraphes de son Financial Stability Report 2010 au phénomène d’accroissement de liquidités des banques commerciales.

Le régulateur fait ressortir que le surplus de liquidités des banques s’est élevé à Rs 3,8 milliards en moyenne au cours du premier semestre 2010, contre Rs 2,7 milliards pour la même période l’année dernière.

Le principal souci qu’implique l’excès de liquidité des banques est qu’il favorise un décrochage entre le taux de rendement des bons du trésor – une mesure des taux réels – et le taux directeur, le Repo Rate.

L’illustration de ce décrochage est que le taux de rendement sur les bons du Trésor de trois mois que les banques achètent est de 2,43% tandis que le Repo Rate, le taux de refinancement des banques, est de 5,75%. Pire, les banques obtiennent 2,43% sur les bons du trésor mais paient 4,5% à leurs clients sur les comptes d’épargne.

Cette déconnexion entre les taux réels et le taux directeur n’est pas propice à la conduite d’une politique monétaire efficace, estime la Banque centrale. 

Un banquier sollicité par l’express.mu estime que le plus grand risque que comporte la situation actuelle au niveau des liquidités est que cela débouche sur des poussées inflationnistes. Néanmoins pour la Banque de Maurice, pareil excès de liquidités représente un faible risque pour la stabilité financière du système.
 
Le régulateur fait ressortir qu’il a pu éponger Rs 8,4 milliards de liquidités sur le marché au cours du premier semestre. Cela grâce à des opérations telles que l’ouverture de dépôts spéciaux ou l’émission d’obligations, à l’instar des Bank of Mauritius Bills. 

La hausse du Cash Reserve Ratio, le pourcentage minimum de liquidités que les banques doivent conserver, de 4,5 à 5%, a permis à elle seule de retirer Rs 1,4 milliard du circuit.

La Banque de Maurice estime que les taux de rendement commencent à retourner lentement à la normale mais elle avoue qu’actuellement seul le rendement sur les bons du trésor d’une année est dans le cadre.

Pour le régulateur, plusieurs facteurs expliquent l’excès de liquidités des banques. Il y a eu tout d’abord l’arrivée à maturité des obligations du gouvernement. Les Foreign Currency Swaps négociés par la Banque centrale pour parer à la volatilité du marché des changes ont contribué à mettre plus de roupies en circulation.

De plus, on assiste depuis septembre 2008 à une réduction du taux de croissance des crédits bancaires au secteur privé. Une légère reprise a été observée depuis le début de l’année mais la croissance du crédit aux entreprises est inférieure à ce qu’il était avant septembre 2008. Le crédit aux entreprises représente plus de 75% du crédit total octroyé par les banques.